大戶在托市嗎!? 二三線股捱沽

大家最近有否發覺，最近港股的升跌幅不算太大，變動範圍在100至200點內。論恆生指數升或是跌，其市埸上的二三線股票都一直跌，股份輪流跌的現象逐漸呈現。反觀一線藍籌股票，跌幅輕微，相反有輪流升的現象。匪而所思，這令筆者覺得大戶好像在托市，把資金逐步從二三線市場抽離，來一個止賺的動作。但是，也不排除這是進行一系列的基金轉倉活動，筆者希望最近市場上的現象千萬不要是溫水煮青蛙。

「溫水煮蛙」出自美國康奈爾大學的科學家做過的一個著名實驗：科研人員將一隻青蛙丟進沸水中，在這千鈞一髮的生死關頭，青蛙奮力跳出鍋中，安然逃生；之後，科研人員又把這只青蛙放進裝滿冷水的鍋裏，然後慢慢加溫，開始，青蛙還很得意，在溫暖愜意的水中悠然自得，直到感到水燙得無法忍受時，再想躍出水面卻已四肢無力，欲跳不能了，最終青蛙被活活煮死在熱水中。


散戶們會否變成那頭得意的青蛙嗎?

恆生指數與黃金價格走勢

最近筆者忙於論文事情，都沒時間更新一下筆記的內容。投資組合方面，這幾天沒有作買賣，雖然這幾天港股有明顯升幅，但手持的股票沒有太大進帳。由於大市主要受匯豐的上升帶動，而個別板塊有不同的炒作，如化肥塊板和航運塊板的升幅較為顯著。

至於後市看法，筆者認為始終港元的匯價開始走弱，加上農曆假期將近，以及黃金的走勢有回升的跡象，所以筆者覺得港股從技術上有可能在這幾天作高升破位，以上年的最高位24900點為目標。其後會在農曆新年前作回吐，然後在期指結算日夾好倉。若港股開始走勢如筆者上述有雷同，請提高避險意識。

恆生指數30天走勢圖

最近30天每盎司黃金價格走勢圖(美金)

買股不買市 - 對「中國水務(0855)否決授主席購股權」一事看法

概述港股走勢
最近港股自踏入2011年以來都很牛，特別是今天大市配合大藍籌匯豐(0005)帶動，恆生指數升破24000點，收市報24125點，成交有902億。筆者認為最近大市上升主要是市場對之前的利淡消息有所消化，而且主要外國股市一眾造好，就如美指和日指都創出近年的新高，加上內地股市也減低之前的加息憂慮。眾多的憧憬下，港股重上24000點實屬正常情況。

買股不買市
當大市上升到一定的程度，人們對跌市的戒心會逐漸減少，因此便把投資風險逐步增加。散戶往往不能克服這程心態，且心態複雜難測。正如有人喜歡買市，就把資金押在匯豐(0005)和長實(0001)這些實力大藍籌，並希望透過恆市升幅在此撈一筆，但世事往往並非這樣如意。比方說上年的11月份，恆指由23000點升至24900點附近，而5號仔就由80元升至88元。但誰知大市掉頭回落，匯豐(0005)更跌至78元。筆者覺得有時候買市真的比買股難。所以在這種情況下，筆者只好買股不買市，看看市場上還有沒有落後的好股票。

匯豐銀行(0005)與恆生指數比較圖

對否決方案之看法
中國水務(0855)早前於1月5日進行的股東特別大會以逾64%反對票，否決一項向主席兼執行董事段傳良授出購股權的議案。早前該公司建議以每股行使價3元，向段傳良授出涉及5000萬股股份的購股權。


否決事件發生後，中國水務(0855)的股價由高位3.19元回落至現時的3.00元，對於否決授出購股權的方案，大家要了解什麼是公司購股權。《經濟通通訊社記者李可美、曹敏慧２０日報導》上市公司向員工授出購股權最顯著的作用主要激勵員工士氣，有利提升業績，惟投資者要留意的是，於股市低迷下，需要先了解有關公司財務狀況，並清楚知道購權股發行量及有效期等，況且購股權獲行使後確會攤薄每股盈利，而公司帳目亦要反映股權公平值的變動，因此投資者應當小心留意。

授出購股權最大的壞處為公司每股盈利存在被攤薄的風險，而且在行使期內對帳目可帶來的不明朗的影響。在經濟不景的環境下，投資者更應先明確知道企業授出購股權的動機。可見今次股東特別大會，一眾股東否決向主席授出購股權，筆者認為這對公司長遠發展是有利的。其實中國水務(0855)對財技的使用甚高的公司，看它過往怎樣使用發可換股債券和授出購股權就知道。

以目前的股權披露狀況，主席段傳良在12月一共增持了16次，合共增持了455萬6千股，涉及資金超過1千344萬。可見他有一定的意圖，今天中國水務(0855)逆市下跌，筆者也重新以3.06元買入，看看今個月底中央政府是否落實對水利的改革發展，因此對中國水務(0855)帶來另類的得益。

去吧! 信義玻璃(0868)

今天恆生指數的結果真是出乎意料，原本筆者估計今天應該出現些少的回吐情況，所以午市前，筆者也同自己的想法。意想不到下午開市，恆指重上23700點樓上，收市報23757點，成交略略上升至780億。留意一下港元匯率，現報1美元 : 7.7711港元，好像有資金逐漸留入香港。

這幾天筆者只做了一單交易，就是買進四川成渝高速(0107)，買入價為$5.04元。買入原因是看了官方提供的網上數，發覺該公司名下各高速公路(除了城北高速)的11月車流量和收費比同年上升。雖然環比之前十月的國慶黃金長期比較有所下降，但總體來說，以$5左右的水平買入這間年年有良好複利增長的公司，筆者覺得已經很便宜了。

回到今天的主題，筆者今天想以定性分析一下手持的信義玻璃(0868)。在2011年開始後，信義玻璃(0868)看來要準備打破了沉悶的橫行階段，信義玻璃的股價由十月下旬至今，股價一直反覆上落且徘徊在$5.9 ~ 6.5元的位置內，但最近連升6天後，配合這兩天的高成交量，有可能要突破這個橫行悶局。要不是受之前國家的汽車稅取消補貼消息影響，筆者相信信義玻璃早就升上了下一個階段。其實信義玻璃這間公司不是純粹以汽車玻璃為單一生產，信義玻璃還有生產及銷售浮法玻璃產品（包括超白光伏玻璃）和建築玻璃及家居用玻璃產品，前者配合國策的新能源開發，後者就應和國家將要興建的1000萬套保障房屋(即公屋)。就以上的銷售之路，相信本年的業績增長相當驚人，若要看長一點升幅，筆者覺得升上$7.5以上絕不會是難事。

港股! 再接再厲吧!

2011年首個交易日，表現十分突出，全日升400點，但成交不算太高，只有532億。筆者對此還保留一點戒心，現時不敢斷定是反彈還是轉勢。

看看現在美國那邊的股市，道指升緊120點，明天恆指或多或少會因此帶動上升的。再看看匯率，原來美元又開始走弱勢，澳元和日元又升回之前的水平，難怪今天各大股市都是全面上漲，股市的資金走向也許能從美元匯率裡找到一點啟示。天氣冷了，人也懶了，今晚少點說話好了，大家要穿多一點，好好保重身體喔 !

2011年第一個交易日猜想

來到2011年，筆者今天要發本年度第一篇文章，心情特別興奮，原本想再續談「2011年香港股票市場前瞻」這個話題，但心想自己手上的材料還沒準備充足，而且又不想發一篇沒有做好功課的文章，所以最後都是放棄了這個想法。然後再看一看上一次的文章題目，靈機一動下，就想到今天這個「承上題」。


先回應上一次的題目，2010年最後一個交易日是一個不錯升市，因為它令恆生指數重回23000點的心理關口水平，而且當天的結果與傳統的最後一個交易日的升市現象一樣，整天是高升並沒有回落過開市的價位。這樣的最後一個交易日又再一次承傳歷史的道路。
同樣地，筆者今天也是被好奇心催使下，又進行恆指的資料數據收集。然後把恆指最近13年的第一個交易日資料整理後，又得出以下的結果:
升市: 7次 (分別是2000、2003、2004、2005、2006、2007、2009年)
跌市: 6次 (分別是1998、1999、2001、2002、2008、2010年)


總結

從以上資料得知，香港股市自SARS疫情事件後，其實近年來的首個交易日開市表現是不錯的，除了當中表現最差的2008年外(因受次貸危機事件影響)。雖說2010年第一個交易是下跌，但是細看發覺其跌勢不深，而且在其後緊接的第二個交易日反升上一層樓，所以說近年的元旦後復市表現真的蠻不錯。今年的2011年第一個開市日，大家覺得香港股市能不能再承傳歷史，來一個漂亮的開年呢？

恆生指數第一個交易日升跌變化(1998 - 2010)